原星美影城世界城店已被宝丽布完全遮挡，并写有沃美影城即将开业字样 摄/记者 刘畅

星美电影院今日电影

法制晚报讯（记者张蕊）对于星美控股来说，今天显然并不是个愉快的周一。早前，恒生指数公司宣布，12月7日收市后以系统最低价格，即0.0001元，星美控股成份股从恒生指数中被剔除。这一变动今天起正式生效，对于这样做的原因，恒生指数公司给出的原因是“在联交所持续停牌”。在著名经济学家宋清辉看来，星美此前的公告暴露出其前路危机四伏，而被剔除在恒生指之外，对于本来就风雨飘摇的星美而言，无疑是雪上加霜。

京城五家店只有两家营业

这个周末，家住北京世界城附近的小何想去电影，可是到了地方才发现，之前总来看电影原星美影城世界城店已被宝丽布完全遮挡，并写有沃美影城即将开业字样 “星美口碑其实还不错。” 小何在星美票务的APP看到上，全国各个城市的星美影院不少都已经显示暂无影片播放了，“其实就是停业了吧。”

法制晚报记者搜索星美国际影院的官网后发现，目前星美国际影院在北京可查询的门店有5家。北京金源IMAX店、北京回龙观店、北京世界城店均处于暂无影片上映的停业状态，而北京分钟寺店和北京西红门店则正常在营业，其中北京分钟寺店今日有7部影片上映，西红门店有3部影片上映。

星美电影院

在星美国际影院网站列出的其他热门城市中，重庆共有9家门店，今日正常营业3家；上海的12家门店中，今日正常营业2家；广州的7家门店中，今日正常营业1家；深圳的12家门店中，今日正常营业5家；成都的12家门店中，今日正常营业4家。

其实这并不是最糟糕的。星美在鞍山、宝鸡、赤峰、常德、赣州、桂林、酒泉、荆门、廊坊等三四线城市的门店，均处于非营业状态。

而在商城公告中，法制晚报记者注意到，最后一个公告发布的时间是8月1日，内容是“星美影商城--上海奉贤佳源店于2018年6月28日开店啦！”此后的4个月中，就没有再发布过一个公告。

法制晚报记者根据网站预留的电话拨打了（北京）星美控股集团有限公司以及（深圳）星美集团的电话，北京方面的电话处于“掉线”无人接听的状态，深圳方面则称需要登记后转交有关部门，但截止记者发稿，并没有接到任何星美方面的电话。

星美国际影城倒闭了吗

去年还在国内影榜名列第四

公开信息显示，星美控股集团有限公司是一家从事电影院运营的香港投资控股公司。该公司通过三大分部运营。电影院分部从事票房售票、宣传、活动及现场营销及提供相关服务和食品、饮料及电影产品销售。零售店分部通过“星美生活”零售店销售货品。其他分部从事影片制作及发行投资，以及有价证券买卖。

2017年，星美院线在国内影投排行榜名列第四，市场份额尚在中影之上，仅次于横店。但仅仅一年之后，星美系就已经处在崩塌边缘。特别是是今年6月份以来，多家星美系影城被曝拖欠房租，上千名员工踏上讨薪之路，更让星美处于了舆论旋涡之中。

在社交媒体上，多名自称星美员工的网友曝出，星美拖欠其工资已达近半年。在一个名为“星美请发我工资”的微信公众号上，有留言称星美集团存在欠薪数月不发、拖欠上缴员工五险一金等情况。

星美影城要破产

实际上，星美拖欠的并非只有员工工资，今年7月，北京海淀法院微博发表名为《100万！海淀法院向“星美影商城”开出强制执行最高“罚单”》的文章，表示因影院拒不履行法院判决而罚款100万元。此外，上海金山星美百倍影院管理有限公司、南昌市星美影院管理有限公司等都因未履行法院生效文书确定的义务而进入“失信名单”。

负面消息导致资本市场波动

就这这样的情况下，9月3日，星美控股突然宣布停牌，原因有待公布。9月20日，港交所向星美控股施加复牌条件，要求其证明有足够营运或资产水平以保证股份得以继续上市，证明公司具有效的董事会，负责集团管理及营运职务，以及有足够财务申报及其他程序及系统，以符合上市规则下的全部持续责任；知会市场所有重大资料以供公司股东及投资者评估其状况。但直至当前，停牌已经超过4个月的星美控股尚无积极的复牌进展。

接连曝出的负面消息直接导致资本市场上的震动。星美控股股价在今年6月左右出现大幅下跌，最大跌幅超过20%。星美控股停牌前股价为2.34港元。

怀化星美电影院

12月3日，恒指公司公布，由于星美控股持续停牌，将在12月7日收市后从恒生综合指数、恒生消费品制造及服务业指数等系列指数中剔除。

而另一边，星美文化旅游股价也在10月5日遭遇腰斩，当日股价从0.485港元跌至0.28港元，跌幅达41.67%，市值蒸发近3亿港元。今日上午，星美文化旅游股价再次大跌，截止记者发稿，跌幅7.03%，报0.172港元。

法制晚报记者注意到，星美控股被剔除的恒生指数包括恒生综合指数（恒生综合行业指数–消费者服务业、恒生综合中小型股指数、恒生综合小型股指数）、恒生消费品制造及服务业指数、恒生港股通指数、恒生港股通中小型股指数、恒生港股通小型股指数、恒生港股通中国内地公司指数、恒生港股通非AH 股公司指数等。

这样的结果并不让人意外。此前的12月6日，星

星美国际影城今日影讯

玩:

12月6日，星美控股发布公告称，截至2018年11月30日，星美集团在国内经营约320家影院，其中约140家已短暂停业，而约11家有可能将于不久之后因集团不能支付租金而失去赎回权。此外，集团尚欠运营管理等费用共计约4.59亿港元（合人民币约4亿元），其中未付员工工资1.08亿港元，未付物业租金2.01亿港元。

原因分析：对市场盲目乐观

急速扩张种苦果

星美国际影城

近年来，随着中国电影市场的火爆，电影院线和银幕不断的增多，根据相关的统计数据，2013年中国有3825家影院，19649块银幕。但是到了2018年3月之后，全国的影院数量已经达到了9965家，银幕数量已经达到了54165块。

截至2018年6月份，星美集团拥有影城数目365家。而在三年前的2015年中期报告中，影城数目为130家。短短三年的时间里，星美影院扩张了235家，试图通过巨大的规模获得竞争优势。

然而中泰证券的研究报告显示，10 月，国内各大院线以及影投公司票房以及观影人次均有不同程度的下滑，其中院线方面中影星美下滑最为明显，票房及观影人次下滑分别达到45.24%和43.5%。

行业的压力越来越大，许多的院线大量扩张并没有得到很好的效果，反而增加了整个院线的运营和管理费用。

海珠新都荟星美电影院

影随之而来的则是，负债率也节节攀升。法制晚报记者查阅到的星美控股发布的中期业绩报告显示，星美控股的流动负债净额约为19.82亿港元，负债比率为32%，而三年前的负债比率为25.1%。

星美控股2018年中期报告中称，公司上半年实现收益24.48亿港元；毛利8.83亿港元，同比增加14%；公司拥有人应占期内溢利3.01亿港元，同比减少1.45%。

公告中还显示，星美的电影院业务分部产生收益约15.24亿港元，较2017年同期减少约14%。虽然星美的解释收益减少的原因是因为与去年同期相比，广告收入大幅下降，加上影院进行卖品促销活动以回馈会员及顾客，以致销售金额及毛利有所下降，但其却认为，“票房收入维持稳定增长”。

但宋清辉恰恰认为这是星美野蛮扩张的后遗症已经显现，“星美控股腹背受敌，现金流极度紧张的同时，业绩增速并未如愿。”

保定星美电影院关门

阿里影业·灯塔高级数据产品专家武剑在接受媒体采访时指出，追求规模化有两种情况：一种可能是大面积收购影院，存在一定风险，有可能接盘了一个怎么都救不活的影院；还有一种方式就是自建，它可能要先建一个商场，在商场上面再加盖一个影院。

“盲目扩张是一个很重要的因素，但归根结底，是星美管理层不切实际的‘大跃进’所致。”宋清辉认为，造成星美今天这样的局面原因有很多，最主要的原因之一是星美早前的疯狂扩张，太过于冒进，为其今日的遭遇埋下了伏笔。

宋清辉说，对于目前国内影院来说，适当控制扩张的速度很重要，更重要的是在扩张之后如何整合相关业务则是成败的关键所在。国内影院企业不能光想着规模扩张，而是应该量力而行、稳健发展、步步为营，否则将会引爆危机。